Bank of Japan höjer räntan till 31-årsrekord under US-tryck — yenen föll ändå

Bank of Japan höjde sin styrränta med en kvarts procentenhet till 1,25 procent på fredagen – den högsta nivån för japanska lånekostnader på 31 år. Inom några minuter försvagades yenen mot dollarn. En centralbank som åtstramade politiken för att stabilisera sin valuta lyckades göra motsatsen, och den splittrade omröstning som beseglade beslutet förklarar varför.

Omröstningen slutade 7–2. De två ledamöter som röstade emot – Toichiro Asada och Ayano Sato – utsågs av premiärminister Sanae Takaichi, vars politiska koalition historiskt har stött en lösare penningpolitik för att upprätthålla Japans återhämtning efter deflationen. Handlare såg inte deras avvikande mening som en kuriositet. De såg den som bevis på att BoJ:s åtagande att åtstrama är politiskt snarare än enhälligt. En valuta faller efter en räntehöjning när marknaden tvivlar på att centralbanken kommer att höja räntan igen.

Externt tryck tillför en mer obekväm aspekt. USA:s finansminister Scott Bessent uppmanade offentligt BoJ:s chef Kazuo Ueda att vidta ”avgörande marknads- och penningpolitiska åtgärder” vid ett G20-finansministermöte tidigare denna månad – i praktiken en begäran om att en utländsk centralbank ska agera på USA:s vägnar. En svagare yen håller japansk export strukturellt billigare än amerikanska alternativ och urholkar USA:s handelsbalans. BoJ:s räntebana är nu åtminstone delvis en utrikespolitisk variabel.

För japanska hushåll är konsekvenserna omedelbara. Cirka 70 procent av Japans bostadsbolånemarknad utgörs av rörliga lån, vilket innebär att betalningarna stiger med varje kvartsprocentig höjning. I en ekonomi som redan absorberar en 40-procentig energikostnadschock driven av konflikten i Mellanöstern blev upplåningen dyrare i det ögonblick då den diskretionära konsumtionen redan var under press.

Vad höjningen inte löser är det strukturella problem den var tänkt att åtgärda. Japans nuvarande inflation är till stor del importerad – olja, livsmedel, energi prissatta i dollar – inte driven av löneökningar. En räntehöjning minskar inte kostnaden för råolja; den försvagar yenen, vilket gör råoljeimporten dyrare i yen. BoJ åtstramar in i den exakta mekanism som genererar inflationen man försöker dämpa.

Styrelsen sammanträder igen i slutet av oktober 2026. Huruvida den kan höja räntan till 1,5 procent utan en ny splittrad omröstning – och utan en ny omgång av yensförsäljning – kommer att avgöra om veckans beslut markerar början på en trovärdig normalisering eller den punkt där politiska splittringar inom styrelsen började styra Japans penningpolitik.

Taggar: Bank of Japan, japansk yen, Kazuo Ueda, penningpolitik, Scott Bessent, styrränta