Fed höjer räntan för första gången sedan 2023, pressad av Irans krig

Federal Reserve höjde sin referensränta med 25 punkter till ett målintervall på 3,75 till 4,00 procent. Det var den första höjningen sedan 2023, och den kom inte från den vanliga källan – överhettade löner, efterfrågan som springer före utbudet, en arbetsmarknad som är för stram för att svalna. Den kom från ett krig.

Irans kampanj i Hormuzsundet har stängt en av världens mest kritiska energifläskhalsar. Fartygstrafiken genom sundet – som normalt rör sig mer än hundra fartyg om dagen – har kollapsat till färre än ett dussin. Saudiarabiens alternativa pipelineförbindelse är fortfarande ur drift efter attacker under de senaste veckorna. Brentolja handlas över 108 dollar per fat. Det som började som en militär konfrontation i Persiska viken har anlänt som ett inflationsproblem vid varje bensinpump, varje flygrutt och varje fabriksgolv på norra halvklotet.

Den energichocken är den kris som Federal Open Market Committee prissatte när den röstade. Konsumentpriserna, som hade varit på väg mot Fed:s 2-procentsmål, slutade samarbeta. Den senaste avläsningen – 3,4 procent – var ingen katastrof, men inte heller någon seger. Tillräckligt många kommittéledamöter drog slutsatsen att ytterligare avvaktan skulle framstå som mindre tålamod och mer som förlamning. Vid föregående möte hade tre dissidenter redan krävt en höjning. De blev nedröstade. De blev inte nedröstade idag.

Räkneexemplet för hushållen är direkt. Ett 25-punkts steg på ett rörligt bolån på 400 000 dollar ökar månadsbetalningen med cirka 85 dollar. Kreditkort – den dyraste massmarknadsskulden – prissätts om omedelbart när Fed rör sig. På andra sidan balansräkningen tjänar sparare som innehar penningmarknadskonton och korta statsskuldväxlar mer på att vänta. Höjningen belastar de skuldsatta och belönar de tålmodiga. Dessa två grupper är inte jämnt fördelade över inkomstskalan.

Vad höjningen inte kan göra är lika viktigt. Den kan inte öppna Hormuzsundet igen eller sänka Brentoljan. Den kan inte återställa oljeproduktionen i Persiska viken eller minska sjöfartens försäkringspremier. Fed:s argument är att dämpad inhemsk efterfrågan kommer att utöva tillräckligt nedåtriktat tryck på priserna för att kompensera för det som de är maktlösa att åtgärda på utbudssidan. Kritiker inom och utom kommittén har kallat det ett trubbigt instrument tillämpat på fel ände av problemet. Ordförande Jerome Powell erkände begränsningen utan att överge beslutet. Det gapet – mellan det tillgängliga verktyget och orsaken till problemet – är där den verkliga risken ligger.

Europeiska centralbanken, som håller sin egen referensränta under Fed:s nya golv, står inför press vid sitt nästa möte. En bredare transatlantisk ränteskillnad försvagar euron och importerar mer inflation till en ekonomi som ECB redan kämpar för att kyla. Hushåll i euroområdet, över Latinamerika och i tillväxtmarknader med rörlig ränta kommer att känna ett eko av dagens amerikanska beslut innan månaden är slut.

Nästa möte i Federal Open Market Committee är planerat till den 4 och 5 november.

Taggar: Federal Reserve, inflation, Iran, interest rates, monetary policy, Strait of Hormuz