USA-inflation på 3,4 % tvingar Fed att höja räntan nästa vecka

I månader har Federal Reserves beslutsfattare fört en intern debatt om september: om en global energichock tillräckligt allvarlig för att hålla priserna varaktigt över målet slutligen skulle tvinga fram ett beslut. Morgonens data från Bureau of Labor Statistics satte punkt för den debatten.

Konsumentpriserna steg 3,4 procent i augusti jämfört med samma månad föregående år – över vad ekonomer hade förutspått och klart över Fed:s mål på 2 procent. Terminsmarknaderna för federal funds reagerade kraftigt på publiceringen och pressade den implicita sannolikheten för en höjning på 25 punkter vid mötet den 16 september till över 90 procent.

Bensin står för den största delen. Energiindexet klättrade 16,3 procent under de senaste tolv månaderna, och inom det steg bensinpriserna med 27,4 procent på årsbasis. Månadsökningen för bensin ensam stod för mer än en tredjedel av augusti totala prisuppgång. Eldningsolja – en direkt avläsning av störningarna i iransk råolja – steg med mer än 50 procent jämfört med ett år tidigare.

Ta bort energi och livsmedel, och en annan bild framträder. Kärn-CPI, det mått som Fed traditionellt använder som sin tydligaste signal om underliggande pristryck, landade på 2,4 procent år över år. Boendekostnader – Fed:s andra prioriterade mätetal – steg med bara 3 procent och fortsatte sin avmattning. Diagnosen är obekväm: inflationen som Fed kallas att bekämpa skapades inte av en överhettad amerikansk ekonomi. Den skapades av en konflikt i Mellanöstern.

Europeiska centralbanken nådde samma slutsats en dag tidigare och höjde sin inlåningsränta med 25 punkter – med uttrycklig hänvisning till samma Iran-kopplade energichock. I praktiken stramar nu två av världens största centralbanker åt penningpolitiken som svar på en utbudschock som högre lånekostnader inte direkt kan lösa.

Kritiker av den förväntade åtgärden argumenterar just detta. Att höja räntorna bringar inte mer olja till marknaden. Förhållandena i regionen – inte federal funds-räntan – kommer att avgöra när bensinpriserna sjunker. Om konflikten trappas ned och råoljepriserna faller, kan rubrik- och kärn-CPI konvergera under 3 procent inom några månader, vilket lämnar Fed med en extra räntehöjning som man inte behövde.

För låntagare medför en höjning på 25 punkter omedelbara kostnader. Ett hushåll med ett justerbart bolån på 400 000 dollar kommer att se månadsbetalningarna öka med cirka 70 dollar. Genomsnittliga årliga kreditkortsräntor, redan över 21 procent, kommer att stiga ytterligare. Sparare möter den andra sidan av myntet: tremånaders statsskuldväxelräntor – redan nära 4,6 procent – rör sig uppåt med styrräntan.

FOMC sammanträder den 16 september. En höjning skulle föra federal funds-räntan till 3,75–4,00 procent – den högsta nivån sedan 2007.

Taggar: business-en1, Federal Reserve, räntor, inflation, energipriser, Iran-konflikten