Energin driver euroområdets inflation till 4 % och Italiens rusar till 5,6 % på en månad

Inflationen i euroområdet har nått sin högsta nivå på tre år, och nästan hela uppgången kan härledas till en enda post på hushållens räkningar. Energi, som utgör en liten del av vad en genomsnittlig europé lägger pengar på varje månad, står nu för ungefär hälften av prisuppgången, enligt Eurostats första beräkning. Räknar man bort energin ser resten av varukorgen nästan lugn ut.

Den här tudelningen gör siffrorna besvärliga för alla med rörlig bolåneränta, uppvärmningskostnader eller en lön som avtalades innan chocken slog till. Europeiska centralbanken bekämpar inflationen med räntor – ett verktyg som inte kan göra olja eller gas billigare, men däremot gör det dyrare att låna. Investerare räknar nu med att banken använder verktyget igen vid nästa möte.

Den totala inflationen nådde 4,0 procent i oktober, upp från 3,8 procent i september. Det är första gången sedan hösten 2023 som siffran ligger på eller över 4 procent. Energipriserna var 20,8 procent högre än ett år tidigare. Enligt Eurostats egna vikter i konsumtionskorgen står energi för omkring 9 procent av hushållens utgifter, men bidrog med nära två av de fyra procentenheterna. Kärninflationen, där energi, livsmedel, alkohol och tobak räknas bort, låg kvar på 2,5 procent, medan tjänsteinflationen steg något till 3,3 procent.

Italien visar hur ojämnt chocken slår. Landets harmoniserade inflation steg till 5,6 procent från 4,2 procent på bara en månad. Den nationella statistikmyndigheten Istat kopplade uppgången främst till energin, där reglerade energipriser hade stigit med 59,5 procent på årsbasis. Även Istats index över vardagliga basvaror accelererade, från 1,5 till 2,5 procent.

Skillnaderna är stora bland blockets 21 medlemsländer. Litauen redovisade 6,1 procent och Bulgarien, som använder euron för första året, 6,0 procent. I Tyskland sjönk inflationen till 2,8 procent, medan Malta hade den lägsta nivån, 2,3 procent. En och samma ränta ska nu fungera för både ett italienskt hushåll som drabbats av en energichock och ett tyskt där inflationen mattas av. EU-länder utanför euroområdet, som Polen, Sverige och Rumänien, bestämmer sina egna räntor. Danmark, vars krona är knuten till euron, brukar däremot följa ECB:s linje.

ECB har redan höjt räntorna två gånger i år, i juni och september, och tog då inlåningsräntan till 2,5 procent innan den lämnades oförändrad i oktober. Argumentet för ytterligare höjningar är att hindra energiprischocken från att sprida sig till löner och inflationsförväntningar. Motargumenten är kärninflationen, som knappt har rört sig, och att en högre ränta inte sänker en energiräkning som blåsts upp av kriget mellan USA och Iran och hotet mot sjöfarten genom Hormuzsundet. Efter höjningen i september varnade Ed Hutchings, räntechef på Aviva Investors, för att ”det mycket väl kan ha gått för långt”, medan Robert Mertens på Validus Risk Management menar att oron på den franska obligationsmarknaden begränsar hur hårt centralbanken kan agera.

För låntagare har åtstramningen redan slagit igenom. Tolvmånaders Euribor, referensräntan för de flesta bolån med rörlig ränta i Spanien och en vanlig ränta även i Portugal och Italien, låg i genomsnitt på omkring 3,24 procent i oktober. Det är ungefär en hel procentenhet högre än ett år tidigare, enligt spanska bolånesajter. Därför blir månadsbetalningarna högre för lån som får ny ränta i höst. Sparare har inte mycket att hämta: pengar på konto med ECB:s inlåningsränta på 2,5 procent tappar ändå i värde när inflationen är 4 procent. Och med lönerna i stort sett oförändrade, som beslutsfattarna uttrycker det, blir många arbetstagare fattigare i reala termer.

Efter beskedet räknade marknaderna in en sannolikhet på över 72 procent för en höjning med en kvarts procentenhet vid ECB:s sista möte för året, som avslutas i Frankfurt den 17 december, enligt prissättningen som CNBC hänvisade till. Eurostat publicerar de fullständiga oktobersiffrorna den 18 november och en preliminär inflationssiffra för november den 1 december – ytterligare ett besked innan ECB-rådet fattar sitt beslut.

För en familj i Milano eller Neapel är det inte euroområdets 4 procent som spelar roll. Det är höjningen på 59,5 procent av de reglerade energipriserna – en räkning som inget beslut i Frankfurt kan sänka – som kommer samtidigt som bolånebetalningen kan bli ännu högre.

Taggar: Italien, inflation, energipriser, Europeiska centralbanken, euroområdet, Eurostat