Arm Holdings lanserar eget serverchip och konkurrerar nu med Nvidia och Amazon

I trettio år har Arm Holdings designat instruktionsuppsättningarna som driver varje stor smartphone på marknaden, inkasserat royalties på dessa designer och aldrig tillverkat ett fysiskt chip. Den modellen håller nu på att förändras.

Företagets lansering av sin AGI-serverprocessor markerar en av de mest betydelsefulla strategiska förändringarna inom halvledarindustrin: företaget som skapade arkitekturen din telefon bygger på säljer nu ett fysiskt chip direkt till datacentermarknaden som Nvidia, Amazon och Google spenderat miljarder på att dominera. De företag som byggde dataimperier på Arms arkitektur ser det nu som en rival.

Tajmingen är medveten. Datacentermarknaden för processorer, som Arm ursprungligen prognostiserade till 100 miljarder dollar år 2031, har reviderats upp till 220 miljarder dollar av Nvidia och AMD i takt med att efterfrågan på AI-beräkningar accelererar. Arm vill ha en direkt andel av den marknaden, inte bara royalties på chip som deras kunder tillverkar.

Spänningen i affärsmodellen är strukturell. Nvidia licensierar Arms arkitektur. Det gör även Amazon för sina Graviton-serverchip, och Alphabet. Det här är inte perifera kunder – de genererar betydande royaltyintäkter. Att kliva in på samma marknad direkt innebär att Arm nu konkurrerar om designkontrakt som deras licensverksamhet är beroende av. IP-företag som försökt göra den här resan har historiskt sett haft en smal väg att vandra.

Skeptiker pekar på en aktie som fortfarande handlas till över 100 gånger framtida vinst på estimat för räkenskapsåret 2027. Smartphonesegmentet möter motvind från höga minneskostnader. Och serverchipssatsningen kommer att kräva en leveranskedja och distributionsrelationer som ett rent IP-företag aldrig har upprätthållit. Risken är att Arms kunder svarar med att minska sina licensåtaganden gentemot en ny hårdvarukonkurrent.

Vad de senaste kvartalssiffrorna visar är att omställningen är i full gång. Licensintäkterna nådde 574 miljoner dollar under kvartalet medan royaltyintäkterna landade på 715 miljoner dollar, där datacenterroyalties fördubblades för andra kvartalet i rad. Bolaget prognostiserar räkenskapsåret 2028 som året då deras serverprocessorsegment passerar 1 miljard dollar i årliga intäkter, understött av en orderstock som beskrivits som över 2 miljarder dollar. Prognosen för andra kvartalet ligger på cirka 1,38 miljarder dollar, vilket motsvarar en tillväxt på 22 procent jämfört med föregående år.

Den signal investerare kommer att följa mest noggrant är inte storleken på orderstocken, utan huruvida dessa kontrakt stängs med marginaler som motiverar en värdering prissatt för nästintill felfri exekvering.

Taggar: business-en1, Nvidia, halvledare, datacenter, ARM, Arm Holdings