Anthropic söker upp till 64 miljarder dollar på börsen med 900 miljarder bundna i datorkraft

Anthropic har satt pris på den första aktieförsäljningen från ett bolag som helt byggts kring artificiell intelligens. I handlingarna finns en siffra som vida överstiger summan bolaget hoppas få in: vad Claude-utvecklaren redan har åtagit sig att lägga på chip, datacenter och elen som krävs för att driva dem.

Det är därför börsnoteringen betyder mer än bara något för Wall Street. Pengarna går rakt in i en byggboom som pressar elnäten, påverkar vad företag betalar för AI-verktyg och avgör vilka leverantörer som går vinnande ur utvecklingen. Småsparare som köper aktier, direkt eller via fonder, ombeds satsa på den utvecklingen utan att få särskilt mycket att säga till om hur bolaget drivs.

I en uppdaterad anmälan till Securities and Exchange Commission uppger Anthropic att bolaget ska sälja 825 miljoner aktier för mellan 70 och 78 dollar styck på Nasdaq Global Select Market under kortnamnet ANT. Omkring 801 miljoner är nyemitterade aktier. Resten säljs av befintliga ägare, däribland de sju medgrundarna, som enligt The Guardian säljer aktier för ungefär 260 miljoner dollar var. I den övre delen av prisintervallet drar erbjudandet in omkring 64,4 miljarder dollar. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft och ett dotterbolag till TSMC har separat gått med på att köpa aktier för 26 miljarder dollar till introduktionskursen. Ett tilldelningsoption för emissionsbankerna kan dessutom tillföra närmare 10 miljarder dollar.

Rekommenderad läsningAnthropic ansöker om börsnotering och riskerar sitt säkerhetsuppdrag

Intäkter som trettondubblats – och en nota som vida överstiger dem

Enligt The Guardians beräkning värderas Anthropic i den övre delen av prisintervallet till omkring 1,4 biljoner dollar på fullt utspädd basis. Det är lägre än de ungefär 2 biljoner dollar som diskuterades innan AI-aktierna föll. Intäkterna uppgick till 33,2 miljarder dollar under de nio månaderna fram till september, jämfört med 2,5 miljarder dollar året innan, och rörelseförlusten krympte från 5,2 miljarder till 1,26 miljarder dollar. Bolaget anger att den annualiserade intäktstakten låg på omkring 81 miljarder dollar den 31 oktober.

Sedan kommer notan. Anthropic har undertecknat inköpsåtaganden och leasingavtal värda omkring 900,9 miljarder dollar, nästan allt för beräkningskapacitet och infrastruktur. Omkring 70,7 miljarder dollar förfaller under de tolv månaderna efter september, cirka 451,6 miljarder före utgången av 2030 och resten löper ända fram till 2045. Beräkningskapaciteten kostade redan 18,8 miljarder dollar under årets första nio månader – mer än hälften av intäkterna.

Tre siffror som tål att granskas en extra gång

Den redovisade nettoförlusten på 104 miljarder dollar ger en överdriven bild av kassaförbrukningen: 94,3 miljarder av den kommer från att konvertibla skuldebrev och liknande instrument värderats upp i takt med att bolagets värdering stigit. Åtagandena är den mer påtagliga förpliktelsen, eftersom många innehåller villkor om att Anthropic måste betala oavsett om efterfrågan infinner sig eller inte. Måttet på intäktstakten multiplicerar användningsavgifterna under de senaste 28 dagarna med tretton, vilket får ett bolag i snabb tillväxt att framstå i extra fördelaktig dager. Och de flesta av de sju köparna av aktier för 26 miljarder dollar ingår i Anthropics egen leverantörskedja för chip, minne och molnkapacitet. En del av de pengar som tas in går alltså tillbaka till företagen som säljer beräkningskraft till bolaget.

Även börsens aktieägare får begränsat inflytande. Anthropic är ett bolag av typen public benefit corporation. En stiftelse för långsiktig samhällsnytta, Long-Term Benefit Trust, utser en majoritet av styrelsen genom en särskild aktieklass. Samtidigt har ett bolag kopplat till grundarna, som äger en enda aktie, 50,1 procent av rösterna i de flesta andra frågor. Enligt Nasdaqs regler innebär det att Anthropic är ett kontrollerat bolag. Fiona Cincotta, senior marknadsanalytiker på City Index, sade till Reuters att storleken på kapitalanskaffningen var ”fairly bullish” med tanke på den senaste tidens volatilitet. För konkurrerande AI-laboratorier som fortfarande är privatägda, däribland OpenAI, blir marknadens slutliga pris ett riktmärke för nästa finansieringsrunda.

Noteringen sker enbart i New York, så investerare i Europa och Asien får handla aktien via mäklare som erbjuder amerikanska aktier. Goldman Sachs och Morgan Stanley leder erbjudandet, och handeln väntas börja den 19 november, enligt BBC och personer med insyn i tidsplanen som CNBC hänvisar till. Goldman räknar med årsintäkter på 600 miljarder dollar år 2030, rapporterade Financial Times.

Innan något av detta har prövats är det siffran 70,7 miljarder dollar i beräkningskostnader som förfaller inom ett år att hålla ögonen på. Den överstiger hela grundutbudet, även vid den övre gränsen av prisintervallet.

Taggar: Anthropic, Claude, AI-infrastruktur, Nasdaq, Goldman Sachs, börsnotering

Mer som detta

Anthropics börsnotering sätter vd Dario Amodeis konkursvarning på prov

AMD satsar upp till 5 miljarder dollar på Anthropic och jagar Nvidia i AI-toppen

Anthropic betalar 3,4 miljarder dollar för att gå före i kön till gasgeneratorer

OpenAI-chefen Sam Altman landar 1 250 miljarder dollar, köpare i Anthropics börsnotering ser 1 100

SpaceX-prospekt visar att Anthropic betalar 15 miljarder dollar om året för Colossus

Claude leder en fjärdedel av Anthropics AI-forskning — med 30 000 agenter igång samtidigt