SpaceX-aktien sjunker under IPO-priset — Cathie Wood köper för 51 miljoner dollar

SpaceX kom till börsen som det dyraste bolaget någonsin att noteras utan vinst. Med en öppningsvärdering på 1,6 biljoner dollar fick Apple att framstå som en värdepjäs. Aktien prissattes till 135 dollar, steg över 225 dollar och har sedan dess gett tillbaka nästan varje dollar av den vinsten. På 124 dollar handlas den nu under det pris någon betalade på noteringsdagen.

Den sekvensen berättar en specifik historia om hur marknader prissätter ett spel som bygger helt på framtida intäkter. SpaceX är ingen startup. Det är företaget som återuppfann raketuppskjutningar, har en nästan monopolställning inom statliga omloppsbanekontrakt och har genom sin Starlink-division nått tiotals miljoner abonnenter för satellitbredband. Investerare prissatte allt detta – och de intäkter det ännu inte har genererat – till en värdering på 1,6 biljoner dollar innan en enda kvartalsrapport fanns.

En köpare vid toppnoteringen på 225 dollar efter IPO har en förlust på 45 procent inom två månader. Men den mer talande siffran är det pris-till-försäljningsförhållande marknaden satte vid noteringen: 65,5, jämfört med Apples 11 och Amazons 3,7. För att motivera den multiplikatorn skulle SpaceX behöva växa sina intäkter snabbare än något jämförbart företag och så småningom producera vinster som marknaden för närvarande inte har några belägg för att modellera.

De operativa nyheterna har inte hjälpt. En testflygning av Starship sköts upp efter att motorproblem upptäckts, och aktien föll mer än 5 procent på enbart det beskedet. Bolagets första kvartalsrapport väntas i början av augusti. Fram till dess prissätter investerare en berättelse utan något vinstankare.

In i den osäkerheten köpte Cathie Woods ARK Invest SpaceX-aktier för 51 miljoner dollar. Wood byggde sitt rykte på att köpa Tesla under åren då dess värdering såg frånkopplad från verkligheten – ett spel som till slut visade sig vara rätt. Frågan SpaceX-investerare nu står inför är om Wood tillämpar ett beprövat mönster på ett bolag som så småningom kommer att leverera, eller om hon förlänger en spelbok byggd för ett bolag som blev lönsamt till ett bolag utan en tydlig tidslinje för att göra detsamma.

För den bredare rymdekonomin var SpaceX IPO tänkt att öppna ett nytt investeringskapitel över flyg- och rymdleverantörer, satellitkonkurrenter och NASA-programpartners. En ihållande aktienedgång i den här skalan hotar inte bolagets verksamhet – SpaceX genererar intäkter – men det förändrar kapitalkostnaden och villkoren för hur rivaler och partners kalibrerar sina egna spel inom sektorn.

SpaceX första kvartalsrapport kommer i början av augusti. Om intäktstillväxten bekräftar banan kommer det nuvarande priset att se ut som en ingångspunkt. Om den inte gör det har avståndet mellan 225 och 124 dollar ytterligare väg att gå.

Taggar: business-en1, SpaceX, ARK Invest, börsen, Cathie Wood, rymdindustri