AI-paniken har gjort ServiceNow och Salesforce för billiga, anser Guggenheim

Den dominerande berättelsen inom företagsprogramvara 2026 handlar om kontrollerad föråldring. AI-agenter automatiserar arbetsflöden. Arbetsflöden är vad ServiceNow och Salesforce säljer. Marknaden har redan avkunnat sin dom.

Den domen är inprisad i kurserna. Båda bolagen har sett sina värderingar pressas ned av ett marknadskonsensus som med allt större övertygelse börjat behandla AI-disruptionen som ett avgjort utfall. En analytiker på Guggenheim har intagit den motsatta positionen.

Tesen är inte att AI är harmlöst eller att det konkurrensmässiga hotet är en chimär. Guggenheims argument är mer precist: marknaden har prisat in mer skada än vad den faktiska konkurrensdynamiken stöder. Båda aktierna handlas nu på nivåer som är förenliga med ett scenario där AI-agenter tömmer företagets arbetsflöden snabbt nog för att väsentligt påverka intäkterna. Det scenariot är möjligt, säger analytikern, men inte så troligt som de nuvarande värderingarna antyder.

Det finns ett strukturellt argument bakom positionen. ServiceNow och Salesforce är inte statiska mål. De har integrerat AI-förmågor i samma företagsplattformar som har stått sig genom två decennier av teknologiskiften. Byteskostnaderna i tjänstehanteringsinfrastruktur är institutionella, inte bara tekniska. Ett bolag som byggt sin IT och sina inköp på ServiceNow byter inte till en chatbot. Den relevanta frågan är inte om plattformen försvinner, utan om den lyckas integrera AI tillräckligt väl för att bevara sin prissättningsmakt.

Guggenheim-analytikern beskrev det nuvarande konsensuset som ”Armageddon”-rädsla. MarketWatch rapporterade att analytikerns bedömning är att värderingarna av båda aktierna blivit alltför nedpressade, även med hänsyn till det reella hot som AI utgör.

Företagsprogramvara har klarat stora övergångar förut. ERP-leverantörer skulle dö när SaaS kom. SaaS-aktörer skulle dö med mobilen. Varje övergång sorterade om branschen utan att eliminera de aktörer som anpassade sig i tid. Guggenheim satsar på att ServiceNow och Salesforce befinner sig på samma spår — och att marknaden gjort en felbedömning.

Taggar: artificiell intelligens, business-en1, aktiemarknaden, företagsprogramvara, Guggenheim, Salesforce