QQQ: 10 000 dollar som på 27 år blev 163 000 — nu satsar ETF:en på AI

Argumentet för Invesco QQQ Trust har aldrig varit subtilt. En fond som följer Nasdaq-100 – de hundra största icke-finansiella bolagen noterade på Nasdaq-börsen – koncentrerar ungefär 70 procent av sin vikt till teknikaktier. För den generation som nu kliver in i sina första decennier av sparande är just den koncentrationen hela poängen.

Under 27 år har QQQ vuxit med 10,9 procent årligen. Samma 10 000 kronor som investerats i S&P 500 under samma period hade vuxit till cirka 92 769 kronor. I QQQ blev det 163 362 kronor. Skillnaden – över 70 000 kronor på en enda tidig investering – kom från fondens konsekventa övervikt mot de bolag som i varje decennium byggde det som räknades som ekonomins tillväxtmotor: internet, sedan storskalig persondatoranvändning, sedan smarta telefoner, sedan molninfrastruktur.

Fondens nuvarande toppinnehav gör nästa anspråk synligt. Apple står för 8,43 procent av portföljen. Nvidia innehar 8,04 procent. Alphabet, med 6,34 procent, och Microsoft, med 4,93 procent, rundar av koncentrationen. Sedan början av 2023 har de tio största positionerna i genomsnitt levererat över 500 procents avkastning – en rusning driven av AI-investeringsvågen som har omstrukturerat hur dessa bolag spenderar kapital, anställer ingenjörer och sätter priser för företagskunder.

Argumenten mot att äga den här fonden är inte okända. QQQ:s teknikkoncentration är ett tveeggat svärd. När teknik säljs av, säljs det av hårdare än den bredare marknaden: fonden är för närvarande ned 9 procent från sina senaste toppnoteringar, jämfört med 3 procent för S&P 500. Det gapet är förenligt med fondens historik – i nedgångar förvandlas premien för tillväxt till en premie för risk. En investerare som köper QQQ vid en topp och paniksäljer vid en botten fångar nästan ingen av den långsiktiga fördelen. Matematiken fungerar bara för investerare som kan hålla sig kvar genom kompressionen.

Det strukturella argumentet vilar på tid. AI-infrastrukturinvesteringar – datacenter, kraftsystem, chiptillverkning, modellträning – befinner sig fortfarande i sin kapitalutgiftsfas, inte i sin skördefas. De bolag som dominerar QQQ:s toppositioner är de främsta mottagarna. Huruvida dessa utgifter översätts till de produktivitetsvinster som bolagen lovar sina styrelser är en fråga som de kommande fem åren kommer att börja besvara.

För yngre investerare är den mest avgörande variabeln inte fondens nuvarande utveckling. Det är längden på löpbanan. En årlig avkastning på 10,9 procent under trettiofem år fördubblar skillnaden.

Taggar: business-en1, Nvidia, Apple, Nasdaq-100, ETF investing, QQQ